رقاع الخزينة: تحليل تطور السوق في عام 2023

أصدرت خزينة الدولة طيلة عام 2023، مناقصات تخص الاكتتاب في رقاع خزينة قابلة للتنظير أي طويلة المدى (بما في ذلك طلبات المبادلة)، مكنت من تعبئة 859.08 مليون دينار مقابل اهداف محددة في الميزانية بنحو 1821 مليون دينار. وعلى المدى القصير، جمعت الخزينة 15365.68 مليون دينار من خلال اصدار رقاع خزينة قصيرة المدى في حين ناهزت التقديرات الأولية المحددة في الميزانية، على هذا المستوى، حوالي 5105 مليون دينار.

وتأخذ هذا المبالغ بعين الاعتبار الاصدارات الاستثنائية المخصصة للبنوك مع ضمان الاسترداد من قبل البنك المركزي التونسي. وكانت البنوك حاضرة بقوة في مناقصات الخزينة حيث ساهمت بالقسط الأهم في التمويلات، على مدار العام.

في جانب اخر، تميزت سوق الإصدارات الرقاعية سنة 2023 بديناميكية خاصة على صعيد الاكتتاب في أقساط القروض الوطنية وذلك بالأساس عبر مساهمة مؤسسات التوظيف الجماعي في الاوراق المالية والبنوك والمؤسسات المالية الأخرى، مما مكن تعبئة 3798.76 مليون دينار مقابل 2974.88 مليون دينار في عام 2022. ومثلت هذه الموارد 10 بالمائة من السوق الرقاعية في العام الماضي، في حين بلغت حصة السندات الحكومية حوالي 43 بالمائة.

وفيما يتعلق بسندات المساهمة في الشركات، ارتفعت عمليات الاستخلاص عند حلول الاجل الى 12240.98 مليون دينار في عام 2022 إلى 14253.47 مليون دينار للعام الماضي.

كما شهد عام 2023 زيادة في قيمة رقاع الخزينة بمختلف اصنافها حيث ارتفعت بحساب الانزلاق السنوي بنسبة 10 بالمائة الى حدود 17.5 مليار دينار (منها 15.4 مليار دينار رقاع خزينة قصيرة المدى و0.9 مليار دينار رقاع قابلة للتنظير). وكان وضع الخزينة أكثر تماسكا وصلابة من الأعوام السابقة وذلك في سياق تحسن موارد الدولة والتحكم في نفقاتها مما خفض من عجز الميزانية بمقدار النصف تقريبا وهو ما رافقه انتعاش عدة قطاعات اقتصادية عانت من تداعيات الجائحة الصحية وانعكاسات تأثر سلاسل الامداد.

يذكر انه بهدف تطوير آليات التصرف في الدين العمومي وتنمية السوق المحلية لرقاع الخزينة واعتماد المعايير الدولية لإصدارات الدولة تمّ منذ مدة القيام بعدد من الإصلاحات لهذه السوق التي ترتكز على المبادئ الثلاثة التالية: التبسيط، الشفافيّة، والسيولة.

كما دأبت الإدارة العامة للتصرف في الدين والتعاون المالي الراجعة بالنظر لوزارة المالية على اعتماد مبدأ التنظير أي ربط إصدار جديد بإصدارات سابقة بنفس الخاصيات لتكوين رصيد ييسر تداول الرقاع بالسوق الثانويّة واعتماد المناقصات متعددة أسعار فضلا عن الاكتتاب في رقاع الخزينة من قبل المختصين في رقاع الخزينة الذين يستجيبوا لشروط مالية وتقنية معينة وتأمين دفع المبالغ وإيداع الأوراق مؤسسة التونسية للمقاصة.

ويتم عموما اصدار نوعان مـن رقاع الخـزينة: رقاع الخزينة القابلة للتنظير ورقـاع الخزينة القصيرة المدى وتتسم رقاع الخزينة القابلة للتنظير ومنها رقاع الخزينة ذات القسيمة صفر بإصدارها عن طريق مناقصات شهرية بمبلغ اسمي 1000 دينار لمدّة تساوي أو تفوق السنتين في حين تتميز رقاع الخزينة قصيرة المدى بإصدارها أسبوعيا عن طريق مناقصات بمبلغ اسمي 1000 يناهز ولمدّة 13 و26 و52 أسبوعا.